高盛:金融帝国崛起之路

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成立于1869年的高盛,是全球历史最悠久、最有权势的投资银行之一。从当年的门面店到今天的华尔街大佬,从一间地下室一个雇员到如今上万亿美元资产的影子操控者,高盛经历了无数次风雨沉浮,走过了近一个半世纪满是荆棘的征途,终于登上全球金融的巅峰。

一家历经数次危机,依然屹立不倒的金融帝国巨头:(Goldman Sachs),也就是高盛集团。

Goldman Sachs

高盛集团

创立时间:1869年

总部地点:纽约曼哈顿

核心业务:投资银行、证券交易和财富管理

高盛这家公司创立于1869年,至今已运营147年。家族式经营、合伙人制度和轻资本运作是上市前高盛集团经营的主要特征。后期高盛引入了股份制度并完成上市,补充了资本,实现了多元化发展,创造了卓越业绩。金融危机后,虽然杠杆率较危机前大幅度下降,但是高盛专注投行业务和全球化运营的核心战略并未发生改变。受制于经济弱复苏和监管趋严,高盛发展也面临增长停滞和盈利下滑的挑战。

业务模式富有特色,管控高效,全球一体化运营:高盛作为独立投行模式的杰出代表,不但具有独特的业务模式和高效的管控架构;而且还具有较高的全球一体化运营水平。从业务模式看,高盛深耕投行全产业链,业务条线清晰,收入以手续费为主,机构、投行、投资和资管四大条线贡献相对均衡。高盛集团的高效管控源于合伙人精神与现代公司治理机制的完美结合、以管理委员会为核心的扁平组织架构和对中后台的大力投入。由于具有颇高的全球一体化运营水平,高盛海外业务收入占比常年保持在40%左右。

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高盛集团的四大业务

■投资银行

高盛集团向由企业、金融机构、投资基金和政府组成的多元客户群体提供广泛的投资银行服务,其中包括:就合并和收购、资产出售、企业反收购活动、风险管理、重组和分拆、公开发售和私募配售的债券和股票承销(包括国内交易和跨境交易),以及与这些活动直接相关的衍生工具交易提供策略咨询服务。

■机构客户服务

高盛集团促进客户交易,并在固定收益、股票、货币和商品市场提供做市服务,主要是与企业、金融机构、投资基金及政府等机构客户合作。向遍布全球的主要股票、期权及期货交易所提供做市服务,并向机构客户提供融资、证券借贷及其它机构经纪服务。

■投资与借贷

高盛集团通过投资与贷款向客户提供融资。这些投资及贷款一般属于长期性质。通过管理的基金直接或间接投资于债务证券及贷款、上市及私募股权证券、房地产、综合投资实体及发电厂。

■投资管理

高盛集团向众多机构和个人客户提供横跨所有主要资产类别的投资管理服务和投资产品(主要通过独立管理账户及集合投资工具,例如共同基金和私募投资基金)。高盛集团也向高净值个人和家庭提供理财顾问服务,包括投资组合管理和财务顾问,经纪和其它交易服务。

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高盛企业成长史

高盛公司成立于1869年,在19世纪90年代到第一次世界大战期间,投资银行业务开始形成,但与商业银行没有区分。高盛公司在此阶段最初从事商业票据交易,创业时只有一个办公人员和一个兼职记账员。创始人马可斯•戈德门每天沿街打折收购商人们的本票,然后在某个约定日期里由原出售本票的商人按票面金额支付现金,其中差额便是马可斯的收入。

■1、股票包销业务使高盛成为真正的投资银行,公司从迅速膨胀到濒临倒闭

后来高盛增加贷款、外汇兑换及新兴的股票包销业务,规模虽小,却是已具雏形。而股票包销业务使高盛变成了真正的投资银行。

在1929年,高盛公司还是一个很保守的家族企业,当时公司领袖威迪奥•凯琴斯想把高盛公司由单一的票据业务发展成一个全面的投资银行。他做的第一步就是引入股票业务,成立了高盛股票交易公司,在他狂热的推动下,高盛以每日成立一家信托投资公司的速度,进入并迅速扩张类似今天互助基金的业务,股票发行量短期膨胀1亿美元。公司一度发展得非常快,股票由每股几美元,快速涨到100多美元,最后涨到了200多美元。但是好景不长,1929年的全球金融危机,华尔街股市大崩盘,使得股价一落千丈,跌到一块多钱,使公司损失了92%的原始投资,公司的声誉也在华尔街一落千丈,成为华尔街的笑柄、错误的代名词,公司濒临倒闭。这之后,继任者西德尼•文伯格一直保持着保守、稳健的经营作风,用了整整30年,使遭受“金融危机”惨败的高盛恢复了元气。60年代,增加大宗股票交易更是带来的新的增长。

■2、反恶意收购业务使高盛真正成为投资银行界的世界级“选手”

70年代,高盛抓住一个大商机,从而在投资银行界异军突起。当时资本市场上兴起“恶意收购”,恶意收购的出现使投资行业彻底打破了传统的格局,催发了新的行业秩序。高盛率先打出“反收购顾问”的旗帜,帮助那些遭受恶意收购的公司请来友好竞价者参与竞价、抬高收购价格或采取反托拉斯诉讼,用以狙击恶意收购者。高盛一下子成了遭受恶意收购者的天使。

1976年,在高盛的高级合伙人莱文去世后,公司管理委员会决定由文伯格和怀特黑特两人共同作为高盛产业的继承者。刚开始,华尔街的人们都怀疑这种两人共掌大权的领导结构会引发公司内部的混乱,很快他们发现他们错了,因为两位新人配合默契,高盛也由此迈进了世界最顶尖级的投资银行的行列。

文伯格和怀特黑特早就认为公司管理混乱,表现为责权界定不清晰,缺乏纪律约束,支出费用巨大。比如多年来,每天下午4:30,都会有一辆高级轿车专门负责接送合伙人。新领导人上任的第一把火就是贴出了一条简明的公告:“历史上遗留下来的惯例——4:30由轿车接送——将不再继续,即日生效。”自此以后,合伙人的等级特权将不复存在,费用支出也受到监控,每天下午4:30也不再是一天工作的终结,而是下午工作的中段时间。尽管起步缓慢,文伯格和怀特黑特公司在70年代和80年代初期所取得的成功在很大程度上应归功于兼并和收购业务的发展。以前,一家公司如果有意向收购另一家公司,它很可能会尽量吸引或说服对方同意,绝不会公开地强行兼并。但到了70年代,一向文明规范的投资银行业在突然间走到了尽头,一些主要的美国公司和投资银行抛弃了这个行业传统。1974年7月投资银行界信誉最好的摩根斯坦利首先参与了恶意收购活动。当时摩根斯坦利代表其加拿大客户国际镍铬公司(INCO)参与了企图恶意收购当时世界最大的电池制造商电储电池公司(ESB)的行动。ESB在得知摩根斯坦利的敌对意图后,打电话给当时掌管高盛公司兼并收购部的弗里曼德,请求帮忙。第二天上午9点,弗里曼德便坐在位于费城的ESB公司老板的办公室。

当他得知竞购价格是每股20美元(比上一个交易日上涨9美元)时,建议ESB用“白衣骑士”(受恶意收购的公司请来友好的竞价者参与竞价,以抬高收购价格)的办法对付INCO,或进行反托拉斯诉讼,在高盛公司和“白衣骑士”联合飞机制造公司的协助下,INCO最终付出了41美元的高价,ESB的股东们手中的股票则上涨了100%。从这件事开始,在一次又一次的收购与反收购斗争中,首先是摩根斯坦利,然后是第一波士顿都充当了收购者的角色,而高盛公司则是反恶意收购的支柱。

INCO和ESB之间的斗争给了高盛公司在这一方面成功的经验。同时也是好运来临的良好征兆。人们认为高盛公司是具备实力的,呈上升状态的和小型、中型公司以及进入《财富》500强的大公司并肩战斗的企业。因为突然之间,美国各公司的首席执行官们对恶意并购恐惧到了极点,除了一些最大的公司,其他公司都觉得难以抵挡恶意并购,于是高盛成为了他们的合作伙伴。当然,刚开始的一段时间里,高盛经常要几度登门拜访,对方才愿意接受高盛的服务。1976年7月,阿兹克石油公司受到了敌对性攻击,但是他们对高盛的服务丝毫不感兴趣,他们请来了律师,并初步控制了事态。弗里德曼建议重新考虑一下自已的决定,并告诉对方高盛的工作小组正在前往机场的路上,几个小时以后就可以和他们进行私下协商。弗里德曼后来说:“我们火速赶到机场,直飞达拉斯,但对方仍然不愿会见我们,于是我们就在他们公司附近住了下来,然后进去告诉对方一些他们没有考虑透彻的事情,但是得到的回答是‘我们不需要你们的服务’。我们说:‘明天我们还会回来’。以后我们每天到附近的商店买一些东西,让他们知道我们坚持留下来等待消息。”最后阿兹合克公司认识到了问题的严重性,也感到了高盛公司的执着精神,同意高盛公司为其提供服务。

参与恶意并购使摩根斯坦利获得了破纪录的收入,但是高盛公司采取了与其截然不同的政策,拒绝为恶意收购者提供服务,相反,高盛会保护受害者。许多同行竞争对手认为高盛这一举动是伪善行为,目的是引人注目以及笼络人心,而高盛却认为他们是公司对自己和客户的长期利益负责。反恶意收购业务给高盛投资银行部带来的好处是难以估量的。在1966年并购部门的业务收入是60万美元,到了1980年并购部门的收入已升至大约9000万美元。1989年,并购部门的年收入是3.5亿美元,仅仅8年之后,这一指标再度上升至10亿美元。高盛由此真正成为投资银行界的世界级“选手”。

2016年底美国新任总统特朗普任命高盛总裁兼COO,科恩(Gary Cohn)为白宫国家经济委员会主任,这也是白宫中对经济决策最具影响力的职位。

当然,“高盛帮”的实力远不止于此——候任美国财长努姆钦(Steven Mnuchin)曾为高盛高管,总统首席战略专家和高级顾问班农(Stephen Bannon)、副财长的热门人选斯卡拉姆齐(Anthony Scaramucci)都曾为高盛银行家。

成立于1869年的高盛,是全球历史最悠久、最有权势的投资银行之一。从当年的门面店到今天的华尔街大佬,从一间地下室一个雇员到如今上万亿美元资产的影子操控者,高盛经历了无数次风雨沉浮,走过了近一个半世纪满是荆棘的征途,终于登上全球金融的巅峰。

我们首先来看一下高盛中文名称的由来。

一般来讲,洋品牌进入中国,往往会起个中文名。但又不仅仅是把英文翻译成中文,起一个恰当的中文名也不容易。

一个好名字能给公司品牌带来极大地增值。比如可口可乐,一直被认为是广告界翻译得最好的品牌名。简单四个字,不仅中文读音和英文读音几乎完全吻合,中文的含义也非常巧妙地包含了英文音译,还比英文更有寓意:生动地暗示出了产品给消费者带来的感受——好喝、清爽、快乐——可口亦可乐。

美国投资银行高盛(Goldman Sachs)的名称,其实是两个人的姓的组合,而中文名则选取G、S拼音直译,听上去颇像原有品牌,但赋予特别的涵义或标志。

高盛,含“高度兴盛”之意。这是一个在中文里十分吉利的名称,是一个有助于增进品牌形象的中文名称。高盛很早就将中文名称注册,并认为面向中国市场推出本地化品牌是正确的策略。

高盛近150年的历史中有100多年是合伙人制公司,从1998年开始才改成股份制公众公司。在100多年的合伙人制公司时代,主要有三个家族控制和管理,分别是高曼家族、盛克斯家族和文伯格家族。

高盛英文名称Goldman Sachs就是前两个家族高曼(Goldman)和盛克斯(Sachs)的姓的组合。也就是我们接下来要讲的两大家族。

他们的发家、兴盛、挫折的过程,就是一部资本主义发展史,就是华尔街的兴衰史。他们两个家族曾互相通婚,情同家人。又彼此反目,视为路人。他们之间的恩怨情仇,谁是谁非,至今仍无定论。

马库斯•高曼

我们知道高盛的创始人是德国移民马库斯•高曼,马库斯,德国犹太人,生于1821年。

其实,马库斯•高曼的原名是马克•高曼。他在1853年取得美国公民身份时,因移民局官员的笔误,他的名字被改成马库斯•高曼。

为摆脱犹太人在德国的不佳境遇和追求美国梦,他在1848年来到美国。刚开始,他以拉马车做流动商贩为生,赚到了一点钱,并娶了一位德国姑娘。之后,他们贷款买了缝纫机,开设了裁缝店,成衣和衣帽的生意在不断扩大,赚到了第一桶金。

随着纽约日渐成为美国的商业中心,1869年他们举家搬迁纽约。

美国南北战争后,银行利率很高。马库斯看到了商机,开始模仿德裔银行家的经营模式,于1869年在纽约曼哈顿南部松树街创建马库斯•高曼公司(Marcus Goldman& Co.),开发一项小型商业票据贴现业务。

每天早晨马库斯穿上礼服式外套,带上黑色高檐礼帽,去商人集中的女儿街,从一些皮革商人和珠宝商人那里低价买入本票,然后坐马车赶往银行,将票据销售给银行,从中收取0.5个百分点的手续费。

他就用这种最不起眼的手段,经营着最不起眼的生意。虽处在了金融食物链的最末端,但通过他的中介,小商人获得了融资,银行节省了办理琐碎业务的成本,而马库斯则得到了一些辛苦佣金。

马库斯常将收购来的票据或现金藏在他的黑色高檐礼帽边,当时有人戏称,银行家的财富大小可以从他的礼帽高度来衡量。他的公司也十分简陋,就在松树街一间紧靠煤矿滑道的狭窄的地下室里。

尽管如此,他对外依然自称为“银行家及经纪人马库斯•高曼”,后来也有了一位兼职的财会人员和第一位职员。

马库斯工作勤奋,业务蒸蒸日上。几年后,马库斯一年可以完成价值500万美元的贸易商业票据交易。到1890年公司的年商业票据交易额达到3100万美元,1894年上升至6700万美元。

高盛逐渐成为美国最大的商业票据交易商,其主导地位在超过一个世纪的时间里不可动摇。20世纪60年代,高盛处理着全美国50%的商业票据交易。

马库斯一家的生活也幸福美满,他有两个儿子和三个女儿。

从公司第一位合伙人后约50年里,高盛的合伙人全部是互通婚姻的高曼和盛克斯这两个家族的成员。其中,马库斯的女婿塞缪尔•盛克斯和小儿子亨利•高曼,及他们的后代又将高盛的事业推向新的高度。

马库斯于1900年退休,他把高盛公司交给儿子亨利和女婿塞缪尔共同负责经营。

1904年7月20日马库斯去世,享年83岁。至去世前他都是高盛的合伙人之一。他大概永远不会想到,他创建的这家简陋的公司最终成为全球投资银行界的翘楚。

来源:洞见

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